Инвесторский день ВТБ прошёл в Москве 17 мая и предоставил акционерам банка множество новой значимой информации. В интервью РИА Новости начальник управления по работе с инвесторами, вице?президент ВТБ Леонид Вакеев поделился подходами к взаимодействию с инвесторами, прокомментировал последние финансовые показатели и оценил перспективы роста стоимости акций одного из крупнейших банков страны.
— Мы наблюдаем позитивную динамику показателей, прежде всего — восстановление чистой процентной маржи. По нашим прогнозам, она вырастет вдвое относительно прошлого года — до примерно 3%, что в свою очередь приведёт к двукратному увеличению чистых процентных доходов — до порядка одного триллиона рублей. В этом году также отмечается хорошая динамика чистых комиссионных доходов: ожидаем двузначный прирост за год. Резервы укладываются в рамки наших прогнозов: стоимость риска мы оцениваем в 1,1% по итогам года. Это говорит о том, что качество портфеля заемщиков остаётся стабильным и отражает имеющиеся экономические риски. Рекордная прибыль в первом квартале прошлого года во многом была связана с единоразовыми факторами. Но важно не только абсолютное значение прибыли, но её качество и предсказуемость. В текущем году таких нерегулярных эффектов будет меньше, прибыль станет более равномерной и основанной на прогнозируемых доходах. Мы также ожидаем роста квартальной рентабельности, в том числе благодаря постепенному расширению чистой процентной маржи. Поэтому мы уверенно подтверждаем прогноз по чистой прибыли за год на уровне 600–650 млрд рублей, что означает как минимум 20% рост по сравнению с прошлым годом.
Сильный, на мой взгляд, недооценённый фактор — тот факт, что мы уверенно вышли на уровень рентабельности капитала около 20%. Ещё один ключевой показатель — расходы: мы реализуем ряд инициатив, направленных на замедление их роста, и рассчитываем показать впечатляющий результат в этом году — соотношение расходов к доходам должно опуститься ниже 40%.
— Динамика процентной ставки соответствует нашим бизнес?ожиданиям. Мы прогнозируем её снижение к концу года до примерно 12%. В целом ВТБ в текущей банковской системе России является одним из главных бенефициаров снижения ставок, что и обусловливает наш прогноз значительного роста чистого процентного дохода — вдвое, до триллиона рублей. Забегая вперёд, отмечу, что мы проводим множество мероприятий по снижению процентного риска. Мы выстраиваем баланс, оптимизируем соотношение активов и пассивов так, чтобы получить выгоду в период снижения ставки и в дальнейшем суметь нейтрализовать риск при её возможном повышении. Это станет важным шагом в истории акционерной стоимости банка: сделать прибыль более защищённой от колебаний ставок.
— По нашему мнению, существуют несколько причин, указывающих на недооценку акций ВТБ. Во?первых, мы стабильно достигаем показателя рентабельности капитала на уровне не менее 20%, что обеспечивает существенные темпы органического прироста капитала. Раньше мы уступали некоторым конкурентам по этому показателю, но сейчас этот разрыв ликвидирован, и рынок, на наш взгляд, ещё не до конца учёл это преимущество. Во?вторых, дивидендная доходность: в прошлом году мы возобновили дивидендные выплаты и намерены поддерживать привлекательную доходность для акционеров, что является важным сигналом для инвесторов. В?третьих, упрощение структуры капитала — результат недавней конвертации привилегированных акций. Это было положительно воспринято рынком и служит дополнительным фактором для долгосрочного роста стоимости акций. Мы уверены, что в совокупности эти факторы будут способствовать постепенному сокращению текущего дисконта по акциям ВТБ.
— История с привилегированными акциями началась в 2014–2015 годах, когда возникла необходимость укрепить капитал банка в условиях тогдашних секторных ограничений, которые, разумеется, не сравнимы с санкциями 2022 года. В то время мы не имели возможности выпускать новые обыкновенные акции из?за листинга в Лондоне и значительной доли иностранных акционеров. Решением стала эмиссия специфических привилегированных акций. Наличие таких нетипичных бумаг усложняло оценку стоимости банка для аналитиков и инвесторов. Конвертация прошла на справедливых для акционеров условиях: по коэффициенту, привязанному к средневзвешенной цене обыкновенных акций за прошлый год. Это те же критерии, которые мы использовали ранее при выплате дивидендов в условиях сложной структуры капитала, поэтому конвертация не изменила распределение дивидендов: акционеры получат ту же сумму, что и при отсутствии конвертации. Упрощение структуры капитала, повышение прозрачности и устранение фактора, неудобного для инвесторов, по нашему мнению, должно поддержать долгосрочный рост стоимости акций банка. В любом случае, мы зафиксировали положительную реакцию рынка на эти новости.